近期，整個工業(yè)品市場走勢偏強(qiáng)，特別是化工品多頭狂舞迎來久違的大漲。毋庸置疑，原油的強(qiáng)勢走高是化工品反彈的主要基礎(chǔ)，甚至是唯一基礎(chǔ)。

最典型的例子出現(xiàn)在PTA市場。一般而言，月底是PTA上游原料PX進(jìn)行ACP談判的日子，1月30日該談判達(dá)成的2月ACP價格是710美元/噸CFR亞洲，顯著低于當(dāng)時PX現(xiàn)貨755美元/噸CFR中國的價格。同時，市場預(yù)期PTA開工走高，聚酯開工下降。環(huán)顧基本面都是利空，這直接引發(fā)當(dāng)日夜盤PTA大舉增倉下行，距離歷史低點只有一步之遙。但無奈隔夜原油強(qiáng)勢反彈，多頭否極泰來，PTA展開一波回升行情。

但基本面還是那個基本面，PTA企業(yè)開工率從1月30日的73%變?yōu)槿缃竦?7.5%，同期聚酯開工率從76%降到73%。供大于需的矛盾實際在深化，但期貨與現(xiàn)貨價格實實在在地在上漲。

其實，不僅是PTA，PE、PP甚至煤化工中的甲醇、PVC均強(qiáng)勢反彈，但行業(yè)基本面依舊偏空，PTA、甲醇期貨更是較現(xiàn)貨大幅升水。

在2014年7月之前，原油每日波動兩三個點，對化工品的影響并不大，但自去年下半年以來，原油對化工品的影響好像突然增加了，這與市場環(huán)境密切相關(guān)。當(dāng)市場普遍預(yù)期原油后市不會大幅波動時，原油變化對下游化工品的影響就相對有限。當(dāng)原油波動明顯加大且已經(jīng)到達(dá)一定低位時，市場對原油反彈的預(yù)期開始升溫，原油價格越低這種預(yù)期就越強(qiáng)烈，當(dāng)原油價格有稍微大一點的回升，整個化工品市場的抄底熱情就會集中爆發(fā)，導(dǎo)致期價快速回升，特別是像塑料這種基本面相對“好一些”的品種，漲幅更是迅猛。

在當(dāng)前市場情況下，化工品何時能向自身供需基本面回歸呢?原油作為化工品的主要源頭，特別是在當(dāng)下大多數(shù)化工品的生產(chǎn)利潤水平都相當(dāng)有限、甚至虧損的情況下，原油價格決定的是化工品的重心或者價值中樞。只有當(dāng)原油在某一位置或者區(qū)間企穩(wěn)的時候，化工品的重心位置才會相對穩(wěn)定，屆時對價格發(fā)揮主要作用的就是行業(yè)自身基本面。不同階段市場走勢的主導(dǎo)因素不同。

因此，在當(dāng)前原油價格波動較大的格局下，不能僅僅依據(jù)行業(yè)基本面來考慮期貨走勢。那么問題來了，作為“商品之王”，原油價格走勢不僅會受到行業(yè)供需的影響，而且會受到地緣政治等多種因素的影響，要把握它的價格走勢談何容易。這就增大了近期化工品操作上的風(fēng)險，對當(dāng)前的化工品來說，輕倉、對沖好過單邊、重倉。

資訊來源：烷基糖苷供應(yīng)商 揚州晨化新材料股份有限公司